歐洲航空航天與防務業正醞釀十年來最大規模的重組，空中客車母公司歐洲宇航防務集團(歐航集團，EADS)與英國航空航天系統公司(英航系統，BAE)12日證實，雙方有意組建一家營業收入超過美國波音公司(微博)的“巨無霸”企業，已經就并購交易展開談判。但分析人士認為，這項復雜的并購交易將面臨一系列實際困難。
爭奪防務預算
兩家企業12日在倫敦證券交易所發布公報說，如果擬議中的并購交易完成，雙方將合并董事會和管理層，但仍繼續作為獨立上市公司運營。歐航集團現有股東將持有并購后企業60%的股權，英航系統股東將持有40%股權。根據倫敦證交所規則，歐航集團和英航系統應最晚于今年10月10日前宣布達成協議或并購失敗。
歐航集團首席執行官托馬斯·恩德斯在致員工的一封信中說，兩家企業將在航空航天和安全防務領域組建一個具有國際規模的集團，在德、法、英、美、西班牙等國設有生產和服務中心。這項并購交易將“超越市場期待”，“對員工和股東均有利”。
分析人士指出，歐航集團確定了三個明確目標，即調整投資組合、拓展美國市場和加強防務電子設備供應，因此它對并購交易期待更高一些。歐航集團80%的營業收入來自民用航空領域，特別是民用空中客車飛機，該集團計劃在2020年實現軍民兩用平衡，與英航系統并購可以幫助它達到這個目標。英航系統是美國國防部10大供應商之一，能幫助歐航集團更好拓展美國市場。對于英航系統來說，這項并購可以彌補其在民用航空領域的空白。國際評級機構惠譽認為，這項交易對兩個集團的評級“有益”。
但也有分析人士認為，這項交易對英航系統來說不太“劃算”。英航系統的效益遠遠高于歐航集團，而后者剛剛走出五年困難時期。換句話說，英航系統的價值遠遠超過它將占的40%股份。
據法國《回聲報》報道，兩家原本是競爭對手的企業能坐在談判桌前，原因是英航系統態度轉變。英航系統因小布什任美國總統期間國防開支大幅增加而取得良好業績，但近兩年來，隨著經濟不景氣，各國被迫削減國防開支，面對日益收縮的市場，強強聯手可能更容易獲取訂單。
各國各打算盤
歐航集團和英航系統均承認它們在全球的業務比較敏感，表示已就并購影響與多國政府展開磋商。歐航集團股東包括法國、德國和西班牙政府，而英國政府則在英航系統擁有股份。兩家企業計劃發行“特別股”來置換這些政府持有的股份。
各國政府及反壟斷機構的審批也將對并購交易成敗產生重要影響。截至目前，歐洲幾個國家的態度比較謹慎，英國政府表示將捍衛英國利益，德國政府持保留意見。德國首先對并購能否成功持懷疑態度，同時擔心并購成功將使德國對新企業的影響力下降。法國政府則表示，并購談判在地緣政治方面具有非常重要的意義，但法國政府出于保護雙方談判機密性的考慮，暫時不會發表評論。
分析人士認為，除防務電子設備外，歐航集團和英航系統的業務沒有明顯重疊部分，因此歐盟應該不會否決這項并購交易。
由于英航系統是美國國防部十大供應商之一，美國政府對并購方案的態度也顯得非常重要。歐航集團首席運營官馬爾萬·拉胡德表示，該集團與美國政府的最初接觸是“積極的”。美國企業會對這項并購有怨言，但從反壟斷角度看，美國相關機構應該不會采取什么行動，美國外國投資委員會有可能要求英航系統出售或隔離一些敏感資產。
不過金融市場對這項合并交易持懷疑態度。13日收盤時，歐航集團在巴黎證交所的股價下跌10.2%，英航系統在倫敦證交所的股價下跌7.29%。
恩德斯承認，歐航集團和英航系統的并購談判“尚未最終完成”，“一切未定”。
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