低空經濟活力凸顯 產業化進程提速

　　在政策引領和資金支持下，我國低空經濟產業近年來發展不斷加快。三季報顯示，在70家Wind低空經濟概念板塊企業中，共有52家今年前三季度取得了盈利，占比超過七成。不過，由于低空經濟產業鏈較為龐大復雜，相關企業業績分化同樣較為明顯。

　　超七成上市公司取得盈利

　　從已披露的2024年三季報情況來看，國內低空經濟產業鏈較為龐大復雜，產業鏈上企業業績也呈現較為明顯的分化態勢。

　　以Wind低空經濟概念板塊進行分類統計，數據顯示，在70家相關公司中，共有52家今年前三季度取得了盈利，占比超過七成。從增長情況來看，35家公司前三季度營業總收入實現了同比正增長，31家公司前三季度歸母凈利潤實現同比正增長。

　　業內普遍認為，無人機、低空智聯網、電動垂直起降飛行器（eVTOL）是低空經濟產業的重要增長極，相關細分領域企業的經營情況和業績表現受到市場關注。

　　在整機方面，龍頭企業中直股份的營業總收入、歸母凈利潤均位居行業前列，但同比卻呈現下降態勢。財務數據顯示，中直股份2024年前三季度實現營業收入173億元，同比減少3.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.57億元，同比減少29.92%。公司表示，出現業績變動的主要原因是上年同期受到部分產品價格調整對業績的積極影響，而本期價格調整影響較小。

　　另兩家整機行業企業航天電子、萬豐奧威則在營業收入同比下降的同時，實現了凈利潤的增長。數據顯示，航天電子前三季度實現營業收入92.34億元，同比下降28.74%；歸母凈利潤5.62億元，同比增長9.39%。萬豐奧威前三季度實現營收113.70億元，同比下降1.97%；實現歸母凈利潤5.64億元，同比增長5.07%。

　　動力系統方面，頭部公司航發動力在業務體量上仍占據絕對優勢，今年前三季度共實現營收259.56億元，歸母凈利潤7.26億元，均位居行業前列。而發動機龍頭企業宗申動力前三季度則實現了營收、凈利“雙增長”，實現營業收入73.05億元，同比增長27.02%；歸母凈利潤3.91億元，同比增長4.78%。

　　在機身結構方面，航空新材料領域企業中航高科2024年前三季度共實現營業收入38.21億元，同比增長5.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.12億元，同比增長8%，業績穩健增長。從事高性能碳纖維及復合材料研發生產的光威復材前三季度共實現營業收入19.02億元，同比增長8.9%；歸母凈利潤6.15億元，同比下降1%。

　　多領域企業業績現分化

　　除eVTOL這一低空經濟的“基礎設施”外，包括空域管理、低空感知、低空運營等領域同樣受到關注。不過，從今年的三季報表現來看，企業之間差異較大。

　　空域管理是我國發展低空經濟的關鍵。在11月18日舉行的2024國際電動航空（昆山）論壇上，中國航空運輸協會通航業務部、無人機工作委員會主任孫衛國透露，中央空管委即將在六個城市開展eVTOL試點。

　　作為企業而言，則可提供包括空管系統、低空監視、無人機技術等解決方案和平臺建設方面的產品服務。如萊斯信息，其主要產品包括國家/省/市低空飛行服務管理平臺、飛行服務中心/服務站、面向應用場景的無人機管控系統等。川大智勝則為國內領先的三維人臉識別系統及空中交通管制系統的產品開發、系統集成和服務供應商。

　　不過，萊斯信息前三季度經營情況則有所下滑。財務數據顯示，公司2024年前三季度營業收入為9.18億元，同比下降5.07%；歸母凈利潤為1557.69萬元，同比增長29.09%；但扣非歸母凈利潤為-442.01萬元，同比下降140.74%。

　　此外，在低空感知和低空運營等領域，也有部分上市公司凈利潤取得了增長。主要從事規劃咨詢、工程設計和檢測、大數據軟件及智慧交通等業務的深城交，今年前三季度營業收入為7.80億元，同比下降11.59%；歸母凈利潤為5919.40萬元，同比增長13.19%。方正證券研報表示，深城交有望充分受益于深圳低空經濟建設浪潮以及城市交通系統數字化、自主化、智能化趨勢。

　　不過，從三季報情況來看，越來越多的上市公司開始探索自身業務與低空經濟的相關性和協同發展的可能性；而公司產品在基建、制造和運營端的發展潛力，也逐漸從規劃向落地延伸。

　　產業化進程提速

　　近年來，在政策支持引領下，我國低空經濟發展加快，相關企業不斷發力，產業化進程持續提速。據賽迪顧問測算，2023年我國低空經濟規模突破5000億元，預計2026年將超過萬億元。除了核心產業規模過萬億元，低空經濟還將拉動產業鏈上下游投資過萬億元，并通過跨界融合帶動經濟增長過萬億元。

　　同時，多個地區紛紛明確了低空經濟的發展目標與路徑。11月18日，海南省新聞辦公室召開《海南省低空經濟發展三年行動計劃（2024—2026年）》，明確提出，到2026年，建成通用機場9個，布局低空飛行器起降場500個；劃設低空航線300條；實現有人機、無人機飛行量分別達30萬架次、450萬架次；引進培育低空經濟產業鏈相關企業達200家，實現低空產業規模達300億元。此前，北京、上海等地也陸續發布了低空經濟發展的相關行動方案。

　　此外，多地還官宣成立低空經濟產業基金，對相關產業予以金融支持。11月11日，珠海宣布組建低空經濟基金群，目標規模100億元，首期規模15億元。11月6日，深圳發布了公開遴選低空經濟產業基金管理機構的公告，該基金擬設規模為20億元。據記者初步統計，截至目前，全國已有20個省市成立低空經濟產業基金，總規模已超千億元。

　　中信證券表示，低空經濟的發展進入政策密集出臺期，行業發展有望加速，這將大幅增強我國在低空經濟領域的核心競爭力。應積極關注政策對低空經濟的支持力度及資金、項目落地情況。

　　華西證券認為，受益于政策等因素的持續推動，低空經濟產業化進程有望加速，萬億級產業規模可期。eVTOL作為低空經濟的重要載體，具備多重優勢，商業化進程有望持續推進。就產業鏈而言，三電系統（電池、電機、電控）成本占比較高，在eVTOL廣闊市場規模的帶動下，產業鏈上游的三電系統市場有望蓬勃發展。此外，電動航空領域將對三電系統等相關零部件提出更高要求，目前已有相關廠商在電動航空的電池、電機、電控等領域進行前期布局，未來有望受益于行業需求發展，并獲得先發優勢。