嚴(yán)格監(jiān)管高頻量化交易

　　國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確提出要出臺(tái)程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易監(jiān)管。

　　程序化交易是指投資者通過(guò)計(jì)算機(jī)程序，自動(dòng)生成或者下達(dá)交易指令的行為，市場(chǎng)一般稱之為量化交易。雖然量化交易有助于提高交易效率、提升市場(chǎng)活躍度，但相對(duì)中小投資者而言，采用量化交易的機(jī)構(gòu)投資者放大了技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢(shì)，在一些時(shí)點(diǎn)存在策略趨同、交易共振等問(wèn)題，加大市場(chǎng)波動(dòng)。部分機(jī)構(gòu)過(guò)度頻繁交易，快速報(bào)單撤單，交易短期化特征明顯，有操控市場(chǎng)的嫌疑。

　　目前，境外成熟市場(chǎng)普遍對(duì)程序化交易特別是高頻交易實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，建立了諸如強(qiáng)制登記、差異化收費(fèi)、異常交易行為監(jiān)控等針對(duì)性監(jiān)管安排，部分國(guó)家還將利用程序化交易實(shí)施“幌騙”的行為認(rèn)定為市場(chǎng)操縱，進(jìn)行處罰。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)有2.25億投資者，中小散戶占比超過(guò)99%。考慮到程序化交易能夠放大信息、技術(shù)等方面的差距，有必要在其報(bào)告管理、交易監(jiān)管、系統(tǒng)安全、差異化收費(fèi)等方面明確一系列要求，以維護(hù)公開、公平、公正的市場(chǎng)秩序，促進(jìn)程序化交易發(fā)揮積極作用、規(guī)范健康發(fā)展。

　　對(duì)高頻交易實(shí)施差異化監(jiān)管，既不是要將其拒之門外，也不是聽之任之，而是按照趨利避害、規(guī)范發(fā)展的原則，有針對(duì)性地采取監(jiān)管安排。如針對(duì)大量報(bào)單撤單行為，可以采取差異化收費(fèi)方法，提高其交易成本，達(dá)到限制高頻交易目的。目前，證監(jiān)會(huì)已出臺(tái)文件授權(quán)證券交易所提高高頻交易收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并考慮收取撤單費(fèi)等其他費(fèi)用，證券交易所要加快落實(shí)相關(guān)細(xì)則，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：彭 江）