【數說經濟】保持物價在合理水平

　　可以預見的是，宏觀政策加力實施，將為經濟增長和物價穩定營造更好的貨幣金融環境，也有助于加快形成消費和投資相互促進的良性循環，推動供給和需求實現更高水平動態平衡。

　　來自國家統計局的數據顯示，11月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點；PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4個百分點。整體上看，我國物價保持溫和回升態勢，但仍處于偏低狀態，反映出經濟運行仍面臨有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰，擴內需穩預期需要持續發力。

　　今年以來，CPI在低位運行中波動回升。分月度看，1月份，受上年同期對比基數較高影響，CPI同比下降0.8%；2月份，春節因素影響CPI同比上漲0.7%；3月份至6月份，消費市場運行總體平穩，CPI同比漲幅在0.1%至0.3%之間；7月份、8月份，受暑期出行增加和高溫多雨天氣等因素影響，CPI同比漲幅分別擴大至0.5%和0.6%；9月份，受上年同期對比基數走高影響，CPI同比漲幅有所回落，上漲0.4%；10月份、11月份，受食品價格漲幅回落影響，CPI分別同比上漲0.3%和0.2%。

　　分季度來看，存量政策和一攬子增量政策協同發力、加快落實，對有效需求和宏觀經濟的拉動作用逐步顯現，物價水平溫和回升的態勢更加明顯。一季度CPI同比持平，二季度上漲0.3%，三季度上漲0.5%，呈現出逐季走高的特征。工業生產者出廠價格指數（PPI）方面，一季度同比下降2.7%，二季度下降1.6%、三季度下降1.8%，總體上看降幅在收窄。

　　扣除食品和能源價格的核心CPI更能反映宏觀經濟運行態勢。據測算，11月份核心CPI同比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，連續兩個月改善。在生產領域，房地產、基建項目加快推進，工業品需求有所恢復，11月份PPI環比由上月下降0.1%轉為上漲0.1%，自今年6月份以來首次轉正，連續3個月回升。物價走勢的邊際變化顯示，市場信心和預期在增強，經濟向上向好的積極因素累積增多。

　　物價是宏觀經濟運行的“溫度計”、市場配置資源的“風向標”，也是微觀經營的“指揮棒”，過高或過低都不利于經濟社會發展。物價水平下降短期看有利于減少消費者負擔，但如果物價水平持續低位運行，企業“增收不增利”，“內卷式”競爭加劇，擴大投資動力減弱，進而會造成就業機會減少、工資收入增長放緩。物價水平過低也會抬高實際利率，可能對經濟活動形成抑制。受物價低迷拖累，經濟名義增速表現不及實際增速，GDP平減指數自2023年第二季度已連續6個季度下降。央行發布的2024年第三季度中國貨幣政策執行報告提出，“把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平”。

　　物價本質上反映的是供需關系。最新召開的中央政治局會議在部署2025年經濟工作時提出，“實施更加積極有為的宏觀政策”，將貨幣政策取向定調從“穩健”調整至“適度寬松”，并把“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”放在各項具體工作的首位。可以預見的是，宏觀政策加力實施，將為經濟增長和物價穩定營造更好的貨幣金融環境，也有助于加快形成消費和投資相互促進的良性循環，推動供給和需求實現更高水平動態平衡。

　　展望下一階段，政策效應持續釋放疊加四季度消費旺季拉動，CPI有望延續溫和回升態勢。歲末年初，針對物價的結構性變化，要做好民生類商品的保供穩價，守好百姓的“米袋子”“菜籃子”。從中長期看，隨著我國經濟持續回升向好，產業轉型升級穩步推進，新需求新動能不斷形成，市場供需關系將更加趨于均衡，物價保持基本穩定有堅實基礎。 （作者：熊麗 來源：經濟日報）